01277 363 161

Умные Инвестиции

Среди анализируемых коэффициентов – коэффициент Шарпа, коэффициент Сортино, коэффициент омега, коэффициент бета, коэффициент альфа, коэффициент VaR и другие. По коэффициенту Шарпа и коэффициенту Сортино представлены правила их применения, методика их расчёта по формуле, в том числе представлен алгоритм расчёта данных показателей в программе Excel. По данным коэффициентам рассмотрена информационная база для проведения анализа. Также показано применение официальных сайтов для проведения анализа на примере сайта Национальной лиги управляющих.

коэффициент сортино

Первая ссылка на коэффициент была в журнале Financial Executive Magazine в августе 1980, а первые вычисления были опубликованы в серии статей в журнале Journal of Risk Management в сентябре 1981. Коэффициент Сортино – это методика, разработанная в начале 80-х годов прошлого столетия для оценки эффективности инвестиционного портфеля.

Коэффициенты, Или Кто Лучше?

Существуют несколько способов оценки доходности безрискового актива. Это, например, доходность банковского вклада наиболее крупных и надежных банков; это доходность безрисковых государственных ценных бумаг и так далее. Однако, как и во всех отношениях, коэффициент Шарпа имеет свои недостатки. Он использует стандартное отклонение при условии, что доходы распределяются равномерно. В связи с этим некоторые трейдеры и инвесторы предпочитают использовать коэффициент Сортино, который при расчете использует только стандартное отклонение в сторону понижения. Вторым недостатком коэффициента Шарпа является простая способность некоторых портфельных менеджеров манипулировать своими ресурсами для укрепления своей репутации.

Но у всех этих вариантов есть проблемы с риском, доходностью и ликвидностью. Так существует ли золотая середина при выборе объекта для инвестиций? Но человек, который хочет превзойти доходность депозитов, не тратить очень много времени на управление своими вложениями и не слишком рисковать, может найти для себя наиболее подходящий вариант. Поиск золотой середины — вечная тема для размышлений инвестора. Все участники рынков хотят получить высокую доходность от вложений с минимальным риском.

Проведение Расчета

Это связано с тем, что для разных уровней доходности динамика доходности активов с учетом возможного риска будет меняться. Омега учитывает, помимо начальных, и более высокие моменты распределения доходности. Поэтому данный показатель даст более точные результаты для активов или портфелей, в отношении доходностей которых более высокие моменты распределения имеют существенное значение. В тех случаях, когда они не имеют большого значения, омега покажет результаты, близкие к традиционным показателям. Это, в свою очередь, помогает инвесторам определить свои цели и целевые нормы прибыли. Как и в случае с коэффициентом Шарпа, безрисковая норма доходности – это теоретическая норма доходности инвестиций с нулевым риском. Учитывая только отрицательное отклонение или риск, коэффициентом Сортино часто пользуются инвесторы и управляющие фондами/портфелями.

Таким образом, Сортино учитывает только отрицательный риск, который приносит убытки инвестору. Данное свойство делает Сортино более подходящим для рядового инвестора, ведь в быту риском называют вероятность негативного события. Это бессмыслица, поскольку инвесторы как правило рады большим позитивным результатам.

Поэтому имеем самый низкий коэффициент корреляции — всего 0,42. Backtest Portfolio— тест портфеля, состоящего из конкретного набора тикеров тех или иных активов. Для этих целей я использую Portfolio Visualizer— это сервис, в котором можно смоделировать и протестировать любую корзину активов, состоящую из акций, облигаций торговая платформа и ETF. В статье пошагово разберем его функции и проанализируем пробный портфель. В этом случае можно получить данные, которые далеки от достоверных. Поскольку мы исследуем американский рынок, то в качестве минимальной возьмем среднюю доходность по государственным казначейским облигациям США за прошедший год – 2,7 %.

коэффициент сортино

Если у нас есть портфель, то есть и некая доходность портфеля. Отклонение от среднего значения этой доходности и будет волатильностью. Но волатильность может привести не только к падению стоимости портфеля, но и к росту. Коэффициент Шарпа для любого инвестиционного портфеля можно рассчитать самостоятельно в программе Excel, используя формулу для расчёта данного коэффициента. Так, для проведения самостоятельного расчёта нам необходимо определить среднюю безрисковую ставку, среднюю доходность портфеля, а также риск портфеля, выраженный через стандартное отклонение.

Оценка Коэффициента Шарпа

Этот показатель плохо «справляется» с экстремальными событиями на рынке. Кроме этого, коэффициент Шарпа предполагает нормальное распределение измеряемой доходности. Волатильность финансового актива на практике может определяться или путем расчетов на основании статистических данных, или исходя из моделей ценообразования опционов. Примеры нерыночных рисков я приводила хранилище криптовалют выше – стихийные бедствия, мошенничество, операционные ошибки, судебное преследование и многое другое. То есть это неблагоприятные события с маленькой вероятностью и с потенциально огромным ущербом. Потому что, когда напоминаешь инвестору об этой составляющей инвестиционного процесса, он обычно к цели «доходность повыше» тут же добавляет и вторую – «риски пониже».

Вовсю дала о себе знать мощная среднемесячная доходность BTBT по 2020 году – 74% против 7% AAPL. Данная модель включает в себя исключительно статистический расчет, что повышает адекватность оценки риска. Если рассчитанное значение меньше 1, это свидетельствует о том, что избыточная доходность принимает отрицательные величины, лучше предпочесть актив с минимальным уровнем риска. Посмотрите исторические данные по портфелю, ожидаемую доходность и стоимость.

Так, выявлены паевые инвестиционные фонды, которые имеют наилучшие показатели коэффициентов Шарпа и Сортино по итогам первого полугодия 2016 года. Выявлены преимущества применения того или иного коэффициента. В статье отмечено, что каждый коэффициент несёт свою информацию о портфеле, рассматривать их необходимо в комплексе.

В таких случаях коэффициент Сортино положительно характеризует не склонную к риску инвестиционную стратегию. Данный показатель позволяет инвесторам обдуманно подходить к рискам, вместо того чтобы просто наблюдать за излишней прибылью к общей вола-тильности. Происходит это в силу того, что стандартное отклонение является абсолютной величиной волатильности. Используя данный параметр, коэффициент Сортино отражает влияние только отрицательной волатильности, не беря в расчет отклонения вверх, то есть «излишнюю» прибыль. Для оценки избыточной доходности, которую получил инвестор, необходимо рассчитать минимальную возможную доходность, которую он мог бы получить при вложении в абсолютно надежные активы.

  • В таких случаях коэффициент Сортино положительно характеризует не склонную к риску инвестиционную стратегию.
  • Существуют несколько способов оценки доходности безрискового актива.
  • Особенно интересно испытать свою стратегию в периоды экономических кризисов, подобных 2008 и 2020 годам.

Материалы на нашем сайте не являются инструкцией, мы не несём ответственности за ваши решения и действия. К недостаткам можно отнести то, что Sortino ratio показывает, прежде всего, историческую эффективность.

В связи с этим он чаще всего применяется финансовыми аналитиками в сводных таблицах, в которых приводится оценка активов. Также стоит отметить, что преувеличение временного окна инвестирования волатильность всех финансовых инструментов значительно снижается.

В этой статье я хотела рассказать о показателях, оценивающих эффективность управления портфелем ценных бумаг с учетом риска. Для отбора кандидатов можно воспользоваться следующими источниками.

Допустим, вы составляете портфель из ценных бумаг и коэффициент Сортино по нему составляет 1,8. Это тоже достаточно неплохой показатель, который говорит о том, что портфолио может потребоваться лишь небольшая коэффициент сортино корректировка. Коэффициент может также использоваться для сравнения управляющих или фондов. В этом случае помимо всего вышеперечисленного стоит оценивать и разницу между коффициентами двух управляющих.

Риск

К примеру, управляющий фондом 2 года показывал отличные результаты, затем его место занял другой управляющий с уже не такими выдающимися результатами. Коэффициенты же, рассчитанные на отрезке в три года, все равно будут говорить о том, что «в фонде высокое качество управления», хотя на деле это может быть не так. σ’– стандартное отклонение (волатильность) отрицательной доходности фонда за 36 месяцев. Из базы расчета исключаются данные положительной доходности фонда. А теперь поговорим о рыночных рисках и о том, как их учитывать простому инвестору при оценке эффективности управления портфелем. Примеры нерыночных рисков я приводила выше – стихийные бедствия, мошенничество, операционные ошибки, судебное преследование и многое другое.

В заключение проведём обзор прочих коэффициентов, которые также являются характеристикой доходности и риска паевых инвестиционных фондов и характеристикой эффективности управления. В данной статье рассмотрим применение различных коэффициентов для оценки эффективности управления инвестиционным портфелем. Ввиду этого актуальным является вопрос как формирования портфеля инвестиций, так и управления уже сформированным портфелем.

Это говорит о том, что инвестору выгоднее положить деньги в банк под 8 % годовых, чем вкладывать в этот портфель. При формировании инвестиционного портфеля необходимо осуществить сравнительный анализ разных портфелей. Для этого необходимо знать котировки всех ценных бумаг этого портфеля. Рассмотрим пример расчета коэффициента Шарпа на основе виртуальных компаний.

Автор: Максим Юрин

Leave a Reply